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| Buenos Aires 7 FEB 2012 13:55 |
 InversionesCaracterísticas de los fondos de inversión
Seminario CUSHMAN & WAKEFIELD Prioridades: visión, estructuras, y liquidez ● Visión del portafolio: los inversores prefieren en general invertir en varios tipos de activos (usos, tipologías), y en diferentes localizaciones y regiones geográficas. ● Estructuras: los inversores extranjeros demandan estructuras jurídicas y de financiamiento conservadoras. ● Liquidez: ‘necesito cumplir un ciclo en algún momento, saber que tengo que salir’. El fondo, atento a las amenazas… ● La volatilidad, la incertidumbre política. Sistemas legales imperfectos. ● Mercados muy chicos y poco transparentes, mercado financiero poco desarrollado. ● Vaivenes, riesgo país. Información asimétrica. ● Cash flow menos predecibles. Incertidumbre por el lado de los precios y de los costos, no existe el Project Finance. Menos chances de ‘salida’. ● Menor protección de los contratos y de los derechos de propiedad. Factores clave para alcanzar el éxito ● Timing para comprar y vender (en el momento conveniente del ciclo) ● Control para la toma de decisiones. ‘Nos invitaron a varios proyectos interesantes, pero no ingresamos por no poder tener el control del negocio’. ● Estructura de capital adecuada. ‘Son interesantes las discusiones sobre endeudamiento / capital propio con nuestros clientes americanos’. ● Valuaciones conservadores (comprar bien, no ‘presionar’ al proyecto con números difíciles de conseguir). ● Alineamiento de intereses entre los locales y los extranjeros. El sistema de honorarios atado al resultado del proyecto, y la conducta ética, son fundamentales para la armonía del equipo. ● Comprender las restricciones locales. Nuestra experiencia en fund raising ● ’Cuando presentamos nuestro PREF I (Pegasus Real Estate Fund I), todos los números del país daban bien: empleo, déficit fiscal, nivel de consumo, etc’. ● Trabajamos duro en conseguir oportunidades atractivas. ● Los inversores exigen permanentemente informes periódicos concisos y claros. ● El profesionalismo y el cumplimiento son claves. Ej ‘preparamos los viajes de nuestros clientes inversores con el máximo detalle, los lugares que van a visitar, los horarios, las reuniones, hasta los lugares donde van a ir a comer’. ● Entender cada sector, y definir proyectos innovadores. ● ’Definir qué vamos a hacer y qué NO vamos a hacer, y ser muy consistentes en esto’. Definición de segmentos a atacar, alcance geográfico (ej. ‘no fuimos a Brasil todavía porque queríamos tener un mayor control’), alianzas vs. in-house, endeudamiento, etc. ● La ‘química’ es fundamental entre los socios (locales y extranjeros), ‘sentirse bien haciendo negocios con el otro’. ● Los ‘gringos’ valoran mucho el network que puedan tener los directivos de nuestra empresa y la trayectoria profesional. ’Cuando más practico, más suerte tengo’ Gary Player
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